结构性行情持续 百亿私募发声:寻找"高赔率"机会

结构性行情继续演绎。

统计显示,6月24日,沪综指微涨0.01%,深证成指下跌0.4%,创业板指下跌1.2%。板块方面,光伏、新能源指数大涨,医美等板块跌幅较大。

今年来,“茅指数”成分股持续分化,一批优质公司股价迭创新高,一些公司却走势萎靡。在百亿私募相聚资本总经理梁辉看来,不同于过去的板块轮动,当下市场呈现出的分化行情,是市场发展到一定阶段的必然,大概率会进一步演绎。

  寻找“高赔率”公司

6月24日,光伏屋顶指数、新能源指数、光伏指数分别上涨5.72%、3.53%和3.21%;医美、华为HMS指数以及CRO跌幅较大。

去年以来,光伏、新能源等新兴成长领域的行业引发机构资金的高度关注。“前十年,股市的机会更多出现在周期等天花板较低的行业。随着宏观经济进入转型期,经济的高速增长将越来越依靠新兴科技领域。新兴领域处于龙头地位的上市公司的投资机会会非常稀缺。”梁辉认为。

从海外成熟市场的经验来看,当资本市场发展到一定阶段,寻找行业前景出色、竞争力突出公司的投资方式才是市场主流。这也就可以解释,为何光伏、新能源车、高端制造等一批新兴行业的公司,在结构性行情中实现了超额收益。

除了大市值白马龙头股,中小市值的成长型公司也蕴含投资机会。

在梁辉看来,中小市值公司涵盖的行业非常多,大量非周期行业,如计算机、军工、电子传媒,都是中小市值的成长行业。过去一年,这些行业的涨幅较小,细分行业龙头股的地位也不如大市值的白马公司突出。最重要的,是在1000多家中小市值“灰马股”中找到那些高赔率的标的。

相聚资本投资总监王建东表示,高赔率是指在那些赚钱的公司中,要赚尽量多的钱,实现50%、100%甚至更高的收益率。为了实现更好的投资回报,甚至可以接受一部分的不确定性、接受一定的瑕疵。

“白马龙头股的胜率较高,但是赔率不够高。这意味着买主流公司无法实现太高的收益率。”王建东进一步解释,要通过对大市值的白马股、中小市值的成长股的均衡配置,既实现成长,又能保证均衡。

  结构性行情大概率持续

三季度乃至下半年的市场环境备受各方关注。梁辉认为,流动性是比经济更为重要的影响市场的因素,由于三季度流动性大概率较为宽松,是一个较好的做多窗口。

他表示,春节后茅指数有一定的回调,一些优质公司的估值在4月底便调整到位,回到了比较合理的水平,适合优中选优进行配置。

“当前市场指数级别的反弹可能到了一定段落,后面机会从市场整体将转向个股,流动性宽松已经反映到前期市场的反弹上。”王建东也表示,指数级别的机会大概率不会上演,更多将是结构性行情。

招商证券策略张夏团队认为,今年四季度A股将会由此前的复苏期逐渐转向转折期,这种环境下指数上下波动的幅度相对较小,指数整体将会呈现横盘震荡的特征,市场将会围绕业绩变量寻找结构性的投资机会。

三季度正值半年报和需求旺季,业绩增速较高,从全球需求导向来看,中国优势制造相关行业可能有望业绩超预期,中小市值、中高增速的成长型公司将有较好表现。

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