连续2个月增持茅台!全球最大中国股票基金再出手

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不是在创新高,就是在创新高的路上,这便是白酒股的真实写照。

这个周末,贵州茅台迎来两个利好消息,一是全球最大的中国股票基金已连续两个月增持贵州茅台;二是,全球第四大中国股票基金也加仓了贵州茅台和五粮液。而近期贵州茅台的走势也是可圈可点。

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不过,二三线白酒股近期表现更是火热,股价涨势凶猛,舍得酒业成为白酒股中的“网红”,3个月的时间上涨3倍,市值飙升593亿元至787亿元。有网友直言,“舍得酒业会是第二个茅台”。

全球最大中国股票基金连续两个月增持茅台

自5月中旬以来,“茅五泸”的股价有所反弹,但从牛年至今(2月18日至6月4日)来看,贵州茅台股价仍下跌了13%,泸州老窖跌了11%,五粮液跌了8%,还在继续着填坑行情。

虽然股价表现相对不佳,但是在6月5日,贵州茅台也迎来了一个好消息:全球最大中国股票基金——瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(美元),4月份加仓了贵州茅台的股票,持股数量较3月末增长了3.39%,持股市值为9.18亿美元(约合人民币58.7亿元)。而在3月份,该基金也加仓了贵州茅台,截至3月底,该基金持有贵州茅台的股份数量较2月底增加了14.96%,为其第三大重仓股。

数据显示,截至6月3日,该基金规模为148亿美元(约折合950亿元人民币),为全球最大的中国股票基金。4月份,该基金还加仓了腾讯控股、好未来、港交所、平安银行,同时减持了阿里巴巴和中国平安。

引人关注的是,同样是在4月份,全球第四大中国股票基金——摩根中国A股机会基金加仓了贵州茅台和五粮液。而且对茅台的加仓十分凶猛,数据显示,该基金持有的贵州茅台股份数量,较3月份增加741.58%,持股市值约16.4亿港元(约合人民币13.52亿元)。

此外,该基金还加仓了五粮液,持有的五粮液股份数量较3月份增加10.37%,持股市值约为18.97亿港元(约合人民币15.64亿元)。中国平安也获大幅加仓,4月份,该基金持有中国平安的股份数环比增加了1410%。

二三线白酒股涨势凶猛

6月4日,Wind白酒指数大涨3.78%,报116887.85点,指数再创新高;个股方面,伊力特、皇台酒业涨停,金种子酒涨9.7%,水井坊涨7%,舍得酒业涨6.4%,酒鬼酒、青青稞酒涨近5%,口子窖涨近4%,贵州茅台、山西汾酒等涨超1%,五粮液涨0.54%。其中,二三线白酒股水井坊、酒鬼酒、舍得酒业的股价均刷新了历史新高。

牛年前14个交易日,即2月18日至3月9日区间,白酒股曾跟随抱团股一起杀跌,泸州老窖、山西汾酒在这期间跌去了40%,酒鬼酒、水井坊、舍得酒业跌幅也均超过32%,五粮液跌了29%,贵州茅台下跌25%。当时,整个白酒板块市值蒸发了1.8万亿元,仅贵州茅台一家就损失了8300多亿。

在被砸出一个大坑后,自3月10日起,资金又重新开始买入白酒股,但风格大变,二三线白酒股成为了“宠儿”,股价一路向上。而一线白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖则被冷落,涨幅明显落后。

自3月10日以来,Wind白酒指数已累计上涨69%。这期间,复星入主的舍得酒业成为白酒股的领头羊,累计上涨了307%;此外,水井坊、酒鬼酒的涨幅也分别高达133%、105%,金徽酒也接近翻倍,伊力特、山西汾酒涨幅均超85%,青青稞酒、迎驾贡酒涨幅均超70%,老白干酒、金种子酒也都涨了五成以上。这期间,一线白酒贵州茅台仅涨16%,五粮液涨了30%,泸州老窖涨了49%。

天风证券认为,次高端白酒板块基本面持续强劲,好戏刚刚拉开大幕。一是从价格带来看,茅五泸等高端酒价格带上升至千元以上,拉动次高端主流价位带提升至300-500元,同时产生了600-800元价位带空白区间,次高端大有可为;二是从需求端来看,我国中产阶级扩容潜力大,次高端和区域龙头名酒的消费趋势将不断提升;三是从竞争格局来看,目前次高端战争进入白热化阶段,存量竞争时期,酒企渠道和营销突破成关键。

贵州茅台:没有调整飞天茅台出厂价的计划

针对投资者担忧的产能极限问题,贵州茅台董事长高卫东近日在业绩说明会上表示,扩产能需要参考市场前景,结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量,公司正结合“十四五”规划的编制开展相关论证工作。

东莞证券最新研报指出,目前,茅台酒制酒新投产车间将于2021年10月17日全面投产,工程竣工后,茅台酒基酒年产能将达到5.6万吨规模。此外,贵州茅台2018年实施的系列酒制酒技改工程及配套设施项目计划将在今年全面建成,预计扩大3万吨产能,届时系列酒也将有每年5.6万吨产能。在实现茅台酒与系列酒5.6万吨的双轮驱动后,预计贵州茅台短期内不会出现大规模扩产的情况。

在回应“未来提价计划”时,高卫东明确表示,截至目前,贵州茅台没有调整主营产品价格的计划。贵州茅台董事李静仁进一步补充称,茅台作为国有企业、行业领军企业,作为一家有担当、顾大局、负责任的企业,不仅要考虑经济效益,还要体现国有企业的担当,提价涉及诸多因素,需充分听取多方意见,认真综合研究。截至目前,贵州茅台没有调整飞天茅台出厂价的计划。

郭广昌赚翻了

2021年以来,白酒股中的“网红”,非舍得酒业莫属。自3月10日启动新一轮上涨行情以来,该股已累计上涨307%,市值飙升了593亿元,最新市值达786.66亿元。网友直言,“舍得酒业会是第二个茅台”。

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复星集团董事长郭广昌的入主,以及靓丽的业绩,是舍得酒业此轮股价持续上涨的推动力。

2020年12月31日,复星集团子公司豫园股份(600655)斥资45.3亿元,获得沱牌舍得集团70%的股权,间接持有舍得酒业29.95%股权。1月5日晚间,舍得酒业发布公告称,公司实际控制人由射洪市人民政府变更为郭广昌。

今年3月10日开始,舍得酒业股价持续上涨,4月15日,舍得酒业股价突破100元,成为A股史上首只突破百元的ST股。5月19日,摘掉ST的帽子后,舍得酒业股价依然一路飙升,最新股价为234元/股。

4月29日晚,舍得酒业发布2021年一季报,公司一季度实现营业收入10.28亿元,同比增长154%;实现净利润3.02亿元,同比增长1031%;对于营业收入的增长,公司称主要是去年一季度受疫情影响,经营业绩基数较低,本期销售业务增长所致。与2019年一季度相比,2021年一季度公司营业收入增长47.38%,净利润增长了200.21%。

经营数据还显示,2021年一季度,公司中高档酒和低档酒分别实现销售收入8.25亿元和1.05亿元,同比分别增长166.98%和295.04%。

复星为什么投资舍得酒业?4月3日,郭广昌首度在公开场合谈论此次收购事宜。郭广昌谈到,“一是情怀,对沱牌舍得感情深厚;二是老酒战略独一无二,老酒储量行业领先,看好舍得酒业未来发展;三是舍得的名字好,文化属性强,舍得的消费者都是有文化品位的人。”

郭广昌表示,沱牌舍得历经数十年积累,拥有强大的品牌实力。我一直对好品牌、好产品有一种敬畏之心,所以我希望能尽我们所能为这样的好酒、好品牌赋能,推动沱牌舍得的高质量发展。

广发证券指出,随着舍得酒业与天洋的资金纠纷问题解决,复星集团通过豫园股份获得了舍得的控股权。复星更有利于舍得的长期发展:复星在入主后老舍得团队张树平、蒲吉洲回归,白酒行业经验更丰富;复星具有丰富的消费品收购和管理经验,集团强大的生态资源赋能有望产生乘数效应。舍得酒业短期有变革,长期有战略:短期看渠道和产品端出现较大变化,大商、老商逐渐回归,公司也开发定制高价位的老酒产品迎合渠道高毛利诉求;长期看老酒品牌战略占据天时——老酒已成为白酒市场未来发展趋势,地利——老酒战略与舍得自身资源极度契合,人和——大股东和高管变更落地。我们认为舍得有望迎来经营拐点。

平安证券指出,舍得酒业产品线丰富且定位清晰,舍得+沱牌的双品牌战略不断优化,同时舍得酒业积极打造产品品牌,在品牌IP化、加码文化属性、数字化营销部署、生态酿酒等多方位驱动下,品牌影响力不断提升,公司业绩有望筑底反弹。预计2021-2023年,公司净利润为10.65亿元、14.06亿元和18.61亿元,首次覆盖,给与公司“推荐”评级。

5月27日晚间,舍得酒业发布公告称,董事余东、杨平、任俐霞,监事李健、刘紫越、邱明提交书面辞职报告。市场普遍解读,舍得酒业此次人事变动,旨在为新控股股东复星集团“腾地”。

60倍PE白酒指数会怎么走?

截至6月4日,Wind白酒指数的PE(市盈率)高达60.3倍。

九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾在其最新发表的文章中指出,如果以PB接近或者高于10倍作为白酒指数高估的衡量标准,那么历史上白酒指数高估值的时间有3段。

第一段时间是2007年,在当年底白酒指数的PB达到18.6倍,PE则达到108.4倍。在这样的估值下,白酒指数的点位达到9537点。以这个点位买入的投资者,在之后的第二年,则会遭遇61%的巨额亏损:在2008年底的白酒指数只有3,748点。

第二段时间则是2009年和2010年,在这两年年底的白酒指数估值分别为9.8倍、9.9倍PB,对应的PE分别为42.7倍、38.8,指数点位则分别为10,585点、15635。直到将近10年以后的2018年底,白酒指数的点位也不过只有21712点。对于在2008和2009年买入的投资者来说,其长期投资回报并不如人意。

而白酒指数的第三个高估值点,则是2020年到2021年。在2020年12月31日和2021年6月3日这两个数据点上,白酒指数的PB分别高达14.6、13.9倍,PE则分别为58.9、59.4倍,对应指数点位则分别高达94107点、116888点。未来会如何变化呢?让我们拭目以待。

陈嘉禾指出,而从2倍PB的低估值,到15倍、乃至接近20倍PB的高估值,从2003年底5.4%的ROE,到2012年35.2%的ROE,白酒行业的历史故事也告诉我们,商业和资本市场的春夏秋冬,也是如此四季分明。展望未来,白酒行业超高的利润率会永远维持下去吗?未来潜在的商业变局,会以怎样的形式出现?而对于这一次估值接近60倍PE的白酒行业指数来说,它的将来又会是怎样的呢?

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