信托产品可以提前赎回

投资者买银行理财产品,往往只关注产品的历史预期年化收益,却忽视了潜在的流动性风险。

对于那些投资期限较长,且无法提前赎回的产品,投资者购买时必须多问一个问题:“我所投资的这笔资金未来是否有其他用处,我是否能忍受这么长的期限?”

如果产品的历史预期年化收益不高,那么购买时需更加谨慎。一旦经济复苏,进入加息周期,那么产品到时的预期年化收益还跑不赢CPI的上涨。

眼下,央行货币政策“动态微调”,大家应该随时关注货币政策的调整。

信托贷款类产品流动性最差

目前,理财产品市场历史预期年化收益均低于过去1-2年,投资于债券及货币市场的理财产品历史预期年化收益约在2.5%-3%,投资期限大都集中在6个月到12个月;信托贷款类的理财产品历史预期年化收益则存在差异,在2.5%-4%,投资期限以1年为主;结构性理财产品的历史预期年化收益差异更大,较低者历史预期年化收益4%,较高者历史预期年化收益10%以上,投资期限1-2年。

与基金相比较,这些理财产品的流动性甚至远弱于基金,而且大多数在投资期内是无法提前赎回。

其中,信托贷款类的理财产品流动性最差,不仅投资期限长,而且客户无权提前赎回产品。

2008年,这类产品曾是理财市场的主打军,由于其预期年化收益高于市场的定存预期年化利率,而且大多产品到期能实现历史预期年化收益,使得这类产品受到投资者青睐。但是“货币政策的调整”使这类产品的市场风险暴露。市场风险主要指市场预期年化利率发生变化。如在2008年底,央行连续降息,一度出现大批信托贷款类理财产品未能达到历史预期年化收益,新发的同类产品也纷纷降低历史预期年化收益率。

相反,如果预期年化利率上调,这类产品的历史预期年化收益率及实际预期年化收益率不会随市场预期年化利率上升而提高。所以投资者不应将过多的资金购买这类产品,尤其是投资周期长达1年以上的产品。

同时,投资者需要注意的是,信托贷款类的理财产品,它的预期年化收益定位是略高于银行定存,所以不要指望这类产品能获得超额预期年化收益。

结构性产品投资周期不宜过长

相比信托贷款类理财产品,结构性产品的投资周期更长。市场上最常见的是2年期理财产品,其灵活性体现在不少产品设置了可提前终止的条件,一旦满足条件,产品提前终止获得潜在预期年化收益,投资者拿回本金和预期年化收益,提高了流动性。

但是如果产品没有设置提前终止条件、产品历史预期年化收益也仅高于定存预期年化收益时,投资者在购买这类产品时要三思了,这类产品不仅流动性较弱,而且极有可能使自己资金陷入跑不赢CPI的尴尬局面。

这是有前车之鉴的。

花旗中国零售银行业务产品总监梁展霖曾对理财周报记者表示,“2003年、2004年,同样处于低预期年化利率时期,同样经历一轮股票回调,有投资者买了一堆中长期理财产品,结果错过了牛市。”

因为处于低预期年化利率的时代,银行为了将结构性产品的历史预期年化收益做得“漂亮一点”,比同类产品高1个、2个点,一个办法就是拉长产品期限,结果加息周期来得很快,通胀也再次来临,到时获得的产品预期年化收益,在购买当时看来,是明显高于定存预期年化利率,但过了2年、3年之后,这样的预期年化收益甚至连CPI都跑不过。

“动态微调”政策或加大流动性风险

现在,随着央行货币政策的“动态微调”,投资者要随时警惕货币政策的调整。如果购买一款投资周期长、历史预期年化收益又并不突出的理财产品,那么流动性风险就会加大,届时想提前赎回也“呼天天不应”。

目前市场上这类需谨慎的产品是存在的。

比如,平安银行8月推出的两款产品:安盈理财0922、安盈理财0921。这两款结构性产品均挂钩一篮子港股,只要在观察日所有挂钩股票表现等于或高于105%,产品即自动终止。两款产品的内容基本一致,差别就在于两款产品的投资期限不同。安盈理财0921投资期限为1年,安盈理财0922投资期限为2年,前者的历史预期年化收益率为4%,后者的历史预期年化收益率为5.5%。

后者比前者虽然高出了1.5%的预期年化收益,但是面临的流动性风险、预期年化利率风险高于前者。

例如,2007年连续6次加息,一年期基准存款预期年化利率从年初的2.52%到年末的4.14%。2006年的基准预期年化利率也上调了0.54%。

即便不算上调的预期年化利率,2007年CPI曾高达6.5%、全年CPI也在4.8%,加了6次息,预期年化收益还是负的。

所以,投资者在警惕央行货币政策动态时,对这类理财产品也需具有“长远眼光”,尤其产品周期更长、超过2年以上的产品一定要了解是否有提前赎回的机制,并了解潜在预期年化收益是否跑赢未来的CPI。

一旦进入加息周期,这类结构性产品的历史预期年化收益能做到10%、甚至20%以上。投资者就面临再投资的风险,市场在不断调整、新产品不断涌现,投资者购买产品的机会成本就提高。

据了解,目前不少银行也不敢轻易拉长产品的期限,一年期的产品比较多见,即便2年期的产品,不少可以将预期最高历史预期年化收益率做到10%。

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