债券基金如何选择?

面对琳琅满目、创新频频的债券基金产品,普通投资者该如何选择,成为基民们的难题。对此,广发基金固定预期年化收益部总经理张芊建议,可从四个方面来考虑自己的债券基金投资策略。

她介绍,首先是看自己的资产篮子里有没有债基。经济下行股市低迷,目前经济周期仍处于债券“象限”,重点配置固定预期年化收益产品相对来说风险波动小一些。

其次要根据自己的风险偏好来选债券基金。风险承受能力强的可选择二级债基、分级债、封闭债等弹性大的债基,风险承受能力相对低的可选择纯债或一级债。对比债券基金和其他风险预期年化收益差不多的品种,随着今年央行两次降息,银行理财产品的预期年化收益也在下行当中。债基虽然也会有短期内净值波动的风险,但总体上仍能为投资者提供长期稳健的回报。

第三是要了解如何进行债券基金分类。不投股市不打新股不投可转债的,预期年化收益完全来自固定预期年化收益产品与股市绝缘的就是纯债基金。显然,纯债基金与股市的相关性最低。相比目前债券基金中常见的一级、二级债基,自2005年以来,纯债基金(长期标准债券型基金)历年整体平均预期年化收益率均为正,2005-2011年,年均复合预期年化收益率为6.9%。即使在债券基金出现亏损的2011年,纯债基金都为投资者带来正的预期年化收益。

最后是要选择公司实力和固定预期年化收益团队实力强的。全市场基金公司固定预期年化收益规模在400亿以上的只有6家基金公司。固定预期年化收益规模越大,研究和交易的信息协同优势和议价优势越强。

广发纯债拟任基金经理任爽分析,随着年末资金面趋于紧张,广发纯债将把握建仓时机力争高预期年化收益。首先是由于存款业务在年底可以取得较高的预期年化收益;其次,机构在年底会进行一定幅度的减杠杆行为,较多的信用债供给很可能使得信用债预期年化收益率有一定幅度的抬升。

二级市场股票投资策略

根据证监会的分类标准,80%以上的资产投资于债券的基金为债券基金。也就是说,债券基金并非仅仅可以投资债券,也可以少量投资股票等其他资产。

目前国内的债券基金大多不直接在二级市场上投资股票,但也有少数几只,如银河预期年化收益、长盛债券、华夏希望等,允许将少部分资产用于在二级市场上直接投资股票。一般来说,可以直接投资股票的比例越高,可能获得的预期年化收益越大,相应承担的风险也就越高。

如果您有一定的风险承受能力,又不满足于仅仅获取债券的预期年化收益,建议选择那些可以少量直接投资股票的债券基金。如果您不愿承担二级市场上股票波动带来的风险,只想获得稳定可靠的预期年化收益,建议选择那些不直接投资股票的债券基金。

新股申购投资策略>

为了提高预期年化收益水平,除个别品种外,绝大多数债券基金允许进行一级市场新股投资。进入2008年,市场动荡的加大将进一步考验债券基金的打新技术,但在现行的新股发行制度下,新股申购仍是债券基金控制风险下提高预期年化收益的重要手段。建议您尽量选择那些允许进行新股申购的债券基金。

由于投资理念的不同,允许进行新股申购投资的债券基金,对于认购到的新股上市交易后持有时间的限制也不尽相同,大多数基金将这个时间限制在两个月至半年之间,部分基金差异较大,如银河银信规定不超过10个交易日,工银瑞信增强预期年化收益和易方达增强回报原则上可以长期持有。由于新股上市后的价格会不断变化,持有时间越长,越有可能获得股价增长带来的预期年化收益,但相应地承担的风险也就越大,您可以根据自身的预期年化收益预期和风险承受能力来进行选择。

债券类资产的选择

多数债券基金对于投资债券类资产的具体种类没有详细的规定,只是笼统地表示投资于固定预期年化收益类金融工具,而今年新发行的交银增利、工银瑞信信用添利、易方达增强回报等基金则进行了进一步的细分,明确提出将公司债、企业债等信用类债券作为主要投资对象。

信用类固定预期年化收益债券的预期年化收益率要高于国债和央行票据。过去9年数据显示,信用债与国债的平均预期年化收益差在0.9%左右。但相应地,信用债的风险要高于国债、央行票据等普通债券。

基金公司和基金经理

建议选择整体投研能力强大、历史业绩优异的基金公司,如华夏、华宝等公司旗下产品。此外,还可选择股东背景强大、对债券市场具有较强影响力的公司。如具有财政部背景的银河基金公司,工银瑞信、交银施罗德等公司,股东实力雄厚,对债券市场的把握能力极强,在固定预期年化收益类产品投资管理上具备独特优势。

由于不同基金的投资范围不同,参考基金经理的过往业绩时,要同时考虑基金的股票投资比例。建议重点关注获得过金牛、晨星、理柏等债券基金奖项的基金经理。

基金的收费情况

债券基金的长期预期年化收益低于股票基金,因此费用的高低也是选择债券基金的一项重要因素。债券基金的收费方式一般分为三类,A类为前端收费模式,B类为后端收费模式,C类为免收认/申购赎回费,收取销售服务费的模式。

三类模式各有特点,一般来说,A类模式按购买金额分档次收取认/申购费,适合于一次性购买金额较多的投资者;B类模式按持有时间收费,持有时间越长,费率越低,适合于准备长期持有的投资者;C类模式免收认/申购赎回费,按持有时间的长短收取销售服务费,适合于持有时间不太长的普通投资者。

需要指出的是,并非所有的债券基金均开通了上述三类收费模式,您可以根据投资期限和金额的多少,选择开通了合适收费方式的基金。

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