对冲基金投资指南

个人投资者要取得长期的成功,就必须遵循现代投资组合理论指导下的资产配置、多样化组合和低成本管理等基本法则。同时我们也承认,受人性缺点的制约,完全理性的投资管理对于个人投资者而言并不切实际。因此,个人投资者在投资时,需要在战略上以现代投资组合理论为指导,在战术上吸收行为金融学的精华。具体而言,投资者要讲究配置,配置,再配置!

资产配置是长期投资成功的基石

多项基于机构和个人投资者历史数据的研究都表明,投资组合的长期预期年化收益和风险特征取决于资产配置,而非投资者的交易策略或是挑选投资品种能力。因此,为实现长远的投资目标计,投资者应该将绝大部分资金配置在直接跟踪股票、债券等预期年化收益和风险均可预期的传统资产的指数基金上,只将不会威胁自己长期财务健康和安全的少数资金,投资在追求绝对回报的私人资本基金(PE)和对冲基金等另类资产上。如此,投资者既可以不用为能否实现长期投资目标而寝食不安,又可以享受短期市场波动带来的刺激感和兴奋度。

策略配置可助投资者进退自如

尽管对冲基金的亮点主要体现为它们在熊市里抗跌乃至获取正预期年化收益的能力上,但是,不同投资策略的对冲基金在牛市和熊市里展现出的不同预期年化收益风险,更值得投资者关注。我们不难看出,熊市中可获得较好预期年化收益的主要是股票空头策略、宏观策略和股票市场中性策略基金;而牛市中预期年化收益较高的主要是股票多头策略和事件驱动策略基金。由于无法预测未来到底是熊市还是牛市,我们在投资对冲基金时,应该尽量选取不同的投资策略来对冲方向性风险。

经理配置是多样化的关键

由于监管相对松懈,私募基金信息披露的及时性、全面性和准确性都远逊于公募基金。因此,私募基金的投资者面临极大的代理人风险。要想避免重蹈马多夫骗局受害者的覆辙,选择私募基金的投资者一定要牢记“不把鸡蛋放在一个篮子里”的忠告,将配置到不同投资策略的资金进一步配置到策略下的不同投资经理。

如果实现了资金在资产类别、投资策略和经理人等层面上的合理配置,投资者的整个投资组合就实现了长期战略和中短期策略的有效结合。只要投资的长期预期年化收益和风险可以预期与控制,短期市场的波动也有一定的参与机会,投资者还有何求呢?

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