在线教育机构“大战”国外做空势力15个回合 还大喊“搞快点”?|股市风云录

出品|清流Plus

作者|王晓悦 主编|赵妍

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在线教育机构“大战”国外做空势力15个回合 还大喊“搞快点”?
(来源:清流Plus)

大家好,我是接受了9年义务教育依然看不懂英文做空报告的学渣清流君。

去年因为疫情,在线教育成为刚需,动不动就上热搜,当然,有部分是因为虚假宣传、退费难这种骚操作被曝光的,更有一家上市的教育机构跟谁学被海外4家做空机构轮番做空了15次,场面十分混乱。

最近两会,在线教育成为最受关注的民生话题之一。针对行业乱象,全国人大代表牛三平建议对在线教育立法,全国人大代表尤立增建议网信和教育部门强化监管,完善在线教育行业认证和准入制度,对发布虚假广告,欺骗、误导消费者,侵害受教育者合法权益的行为加大惩治力度。重锤之下,几家已经上市的在线教育股瑟瑟发抖,本就被做空了15次的跟谁学,几天内市值蒸发了近70亿美元。

说到跟谁学大战做空机构,真是一场好戏。上市短短20个月,跟谁学被4家做空机构轮番做空15次,股价却一直坚挺,做空机构一度亏到撑不下去。而面对做空机构轮番来袭,跟谁学那边还频频爆出“你们搞快点”这样的虎狼之词,吃瓜观众都惊呼“过瘾”。

本期股市风云录,我们就来感受一下美股市场的刀光剑影吧。

去年第一个站出来做空跟谁学的,是一家名叫灰熊的做空机构,灰熊发了一份59页的报告,洋洋洒洒这么多页,大意就是,跟谁学2018年虚增74.6%盈利,还通过关联方分流成本、通过地产投资洗掉夸大的现金,粉饰财报。

第一次面对做空机构的质疑,跟谁学也没慌,反手就是“我不是、我没有、你胡说”三连,当时中概股老鼠屎瑞幸咖啡也还没出事,跟谁学的股价虽然有点震荡,但是并没怎么下跌。

就当大家以为这事就这么过去了,好戏才刚刚开始。4月份,另一家著名做空机构香橼上场,香橼发报告称,跟谁学虚构70%营收,学生人数及收入与实际状况不符,甚至拿出一份录音,证明跟谁学雇人刷单。跟谁学当然否认录音的真实性,指责香橼故意忽略跟谁学重要的品牌高途课堂。

跟谁学的IR甚至在推特上直接开怼香橼,“你们搞快点,我等不及要打你们的脸了!”。香橼气急败坏,回怼说要在美国证券交易委员会SEC等着对方。不过,这一回合下来,跟谁学股价不跌反升,香橼做空失利,血槽已空。

二师兄败下阵来,三师弟赶紧顶上。做空机构天蝎在5月份发布报告,针对跟谁学郑州买楼价格对不上、员工免费买课填平交易差额、名师薪资支出造假、虚假数据、课程质量等提出质疑。报告还称,未来跟谁学实际股票价值预估为4-6美元,而当时跟谁学的股价超过30美元。不过天蝎的声量太小,加上跟谁学说出“保留法律诉讼权利”的狠话,股价依然在往上升。

眼看小弟们搞不定,做空机构里的大哥大——浑水亲自出马。这位大哥是中概股的狙击手,就连公司名字“浑水”二字都是取自中文成语“浑水摸鱼”,简直是把“做空中概股”几个字刻在脑门上了。江湖上关于大哥的传说很多,去年轰动一时的瑞幸咖啡造假案,最早就是浑水发的做空报告。

浑水紧跟着其他做空机构,在去年5月份发了一份跟谁学的做空报告,说辞和三位小弟的差不多,大意是在跟谁学的5万多个用户中,至少有73.2%的用户是机器人,因此跟谁学至少有70%甚至80%以上收入是造假的。

浑水在报告中提到一个奇怪的现象,常发生在一段连续活动的中间节点,会突然在同一秒内涌入用户,类似于在一小时内看到10列地铁经过,其中9列完全空着,1列全是人,浑水认为这不符合现实生活逻辑。

不过,这个说法很快被怼了回去,跟谁学官方解释称,每次开课前 30 分钟左右,辅导老师会开启小班互动模式,采用课前预习等方式陪伴学生。在正式开课后,辅导老师采用手动切换的方式,将直播间从小班模式切换至主讲老师主导的大班模式。在小班切换到大班过程中,从大班视角就会出现浑水报告中提及多个用户在不同课节的同一时点到课的情况。

双方你来我往,吃瓜群众也不知听谁的,跟谁学的股价却走出妖股行情,一路上涨。有网友就戏称,以前都没听过跟谁学这个机构,这一轮做空反而给跟谁学打了广告。

不过,有了这么多做空报告的铺垫,市场对跟谁学的信心也在慢慢消沉,加上瑞幸咖啡事件的影响,去年下半年中概股日子很难过。去年10月21日,跟谁学股价突然暴跌超30%,创下三个月来的历史新低。市场传闻称,跟谁学三季度市场预期收入21.2亿元,实际低于20亿元;但销售费用远超预期12亿元,达20亿元。就是不知道前期做空的机构,是否熬到了这一刻获利呢?

说到浑水和跟谁学的渊源,又可以八一八。其实跟谁学的创始人陈向东,是从新东方出来的,而浑水就曾经做空过新东方。浑水对新东方的主要指责是刻意隐瞒加盟店信息、营业收入财务造假、税收减免不合理,以及审计出现漏洞等。当时恰逢新东方被SEC下发调查函,公司股价因此应声下跌5.12美元,股价跌破10美元,报9.5美元,跌幅为35.02%。

那么,到底是浑水在新东方上尝到甜头,想做空同类型的跟谁学再捞一笔呢?还是跟谁学真的带着新东方的基因,搞了造假那一套呢?到现在都没有结论。

清流君认为,互联网数据的虚虚实实,的确是很难实锤的。而在现实生活中,跟谁学号称服务百万客户,但其名气却很小,很多使用在线教育的家长甚至没听过这个品牌,这是跟谁学一直被怀疑的重要原因。

视频最后,清流君也想做个小调查,听说过跟谁学或者身边有朋友购买了跟谁学产品的粉丝,请发送1到公屏上,从未在生活中听说过跟谁学的,请扣2。下面,让我们一起感受一下跟谁学的知名度吧~

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